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交控科技過會:錯誤沒放過 命運不打折

2019-06-19 09:55:01  來源:新股要聞  本篇文章有1960字,看完大約需要7分鐘的時間

交控科技過會:錯誤沒放過 命運不打折

時間:2019-06-19 09:55:01  來源:新股要聞

日前召開的科創板上市委2019年第4次審議會議,同意交控科技股份有限公司首發申請。鑒于交控科技發行上市審核過程中,曾經出現保薦代表人擅自修改信息披露數據和內容的情節,并受到證監會行政監管措施和上交所紀律處分,因此成功過會的結果也就難免讓人多看一眼、多想一層。

注冊制尚在試點過程中,多看一眼、多想一層,對于把改革推向深入沒壞處。眼下的問題是,我們應該怎么看待交控科技過會一事,筆者認為,說“帶病闖關”是認錯了對象,講“來者不拒”是曲解了規則。把情緒放在一邊,交控科技發行上市審核和成功過會的結果,恰好說明科創板注冊制審核尊重法治、尊重市場的特點——既嚴肅、快速、準確地處理了錯誤行為,又充分重視了企業的發行上市權利和市場的選擇機會。

錯在誰?

區分保薦人與發行人責任

5月21日,上交所在官方新聞通報中,還原了交控科技發行上市審核過程中發現的問題。細讀這份通報,可以發現如下表述:“保薦工作具體負責人,擅自多處修改了招股說明書中有關經營數據、業務與技術、管理層分析等信息披露數據和內容,并由此同步多處修改了上交所問詢問題中引述的招股說明書相關內容”。其中,“擅自”這個細節可以說明,保薦代表人的修改動作系個人行為,該等行為未按照規范和內控規定報送公司內核部門審核把關,更遑論與發行人進行溝通報備。

所以,上交所對兩位保代做出紀律處分,對保薦機構做出監管措施。證監會在上交所紀律處分的基礎上,也對兩位保代采取行政監管措施。

還原這個過程可以發現,監管部門經過對錯誤事實的調查判斷,未認定發行人存在錯誤情節,也未認定發行人應承擔相關責任。

經過嚴格的責任區分,作為發行人的交控科技并無過錯,那么其能夠成功過會也就不令人感到意外了。

錯多大?

不構成發行上市障礙

上交所《科創板股票發行上市審核規則》明確,發行上市審核重點關注并判斷三件事:發行人是否符合發行條件,是否符合上市條件,信披是否符合要求。

由此可以確定,發行上市審核主要關注發行人是否符合發行、上市條件和信披要求,這三點可能構成交控科技過會的障礙。如前所述,交控科技通過三輪審核問詢,在這三點上并無構成障礙的問題,那么其成功過會是完全符合規定的。

那么,如果保薦機構和保代出現嚴重問題,是否會影響企業的發行上市審核進程呢?確實有。

《科創板股票發行上市審核規則》第六十四條規定,涉及司法機關、證監會和交易所對保薦人或保代采取措施的若干情形,將中止審核;第十四條規定,涉及相關情形保薦人的發行上市申請文件,不予受理。

但上述情形均屬情節嚴重的情況,最輕的也達到交易所“冷淡對待”的紀律處分(一定期限內不接受保薦人或保代出具的相關文件)。

但在交控科技一事中,坊間不少媒體將兩位保代所犯的錯誤,定位為“低級錯誤”,因其僅需履行必要程序即可避免,且修改的部分也不涉及財務數據,而僅限于經營數據、業務與技術、管理層分析等內容。對應錯誤的嚴重程度,上交所紀律處分內容為通報批評保代、書面警示保薦機構,證監會行政監管措施的內容為向保代出具警示函。

所以,保薦機構和保代問題的嚴重程度、處理結論,也未達到影響交控科技發行上市的程度。

糾錯有方!

不因錯誤打折命運

研報顯示,交控科技是國內首家成功研制并應用自主化CBTC核心技術的廠商,具備一定的研發能力和技術優勢,近3年在全國公開招標軌道項目中的市占率不斷提升,財務情況有相對穩定的表現。

筆者無意也沒有能力判斷交控科技的投資價值,只是想說,錯誤恐怕是在所難免的,但對錯誤的無限羅織和擴大,本身就可能成為更大的錯誤。因為一個小錯誤,打折了整個命運的事情,既不必要,也不務實。在這方面,我們的教訓其實并不少。

是誰的錯,就處理誰。犯多大錯,擔多大責。在嚴格按照規則辦事的基礎上,保代犯錯得到了嚴肅、及時和準確的處理;在嚴格區分責任的基礎上,發行人的發行上市權利得到充分尊重。交控科技應該作為注冊制試點的一個案例,作為踐行市場化、法治化改革取向的一個案例,被人們長久記取。

(文章來源:證券時報)

關鍵字: 證券證監會
來源:新股要聞 編輯:零點財經

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